中国新能源车 市场研究

01 / Market baseline

长期替代延续，短期需求承压

新能源汽车已进入大规模普及阶段。2025 年国内新能源乘用车零售占全部乘用车零售约 53.9%，由 1,280.9 ÷ 2,374.4 计算。后续要分别评估国内替代、换购与海外需求，不能把整个产业的增长等同于每家企业都能赚钱。

中汽协销量包含乘用车、商用车和出口；乘联分会国内零售更贴近国内乘用车终端需求。这些数字没有互相否定，而是在描述不同环节。不同长度报告期的销量也不能直接相除来计算增长率。来源：工信部 2025 年、工信部 2026 年 8 月、乘联分会 2025 年、乘联分会 2026 年 8 月。

02 / The leading players

先看规模，再看每家的生意

以下把 2026 年 8 月国内新能源乘用车零售超过 2 万辆的 15 个统计项作为观察名单。这是单月快照，不是全年排名或投资排序。图中保留集团、企业、品牌和合作体系的原始名称。

比亚迪当月国内零售约为吉利的 2.1 倍、零跑的 2.8 倍。长安、上汽通用五菱、奇瑞等同样占据重要位置；只比较蔚来、小鹏、理想和小米，会漏掉相当一部分竞争者。规模优势能否转化为利润，还要看产品组合、价格和成本。

十五个玩家，十五个观察切口

展开查看每个玩家值得追问的问题。数量为当月国内零售，下面的文字是研究角度，不是能力评分。

产品定位也会变化。理想的披露同时涉及增程与纯电产品，小米官网展示 SU7、YU7 等产品，小鹏财报另有技术研发服务收入。产品与业务结构可以核查，但营销定位不等于消费者认可程度，某个品牌也不会永远固定在一个价位。

· 小米产品 ·

03 / Domestic demand & exports

出口，改变了规模的来源

工信部数据中，2026 年前八个月新能源出口已超过 2025 年全年。对有海外业务的企业，国内排名不足以描述它的规模，还需要查看目的地终端销售、渠道库存和回款。

奇瑞当月新能源出口高于国内零售；零跑在这个样本中的国内零售明显高于出口；比亚迪两项均较大。由此可以推断，国内需求、海外库存和贸易措施对企业的影响可能不同。但单月数量不能证明长期出口竞争力，更不能说明海外净利润。

2026 年 2 月，欧盟委员会接受大众安徽 CUPRA Tavascan 的价格承诺，涉及最低进口价、数量约束及欧盟投资承诺，使该车型可按条件免缴相关反补贴税。这是特定企业、车型和承诺的案例，不能解释为中国电动车普遍取消了反补贴税。

04 / Economics

销量、毛利、现金，分开看

2026 年 1 至 7 月，规模以上汽车制造业营业收入同比增长 2.7%，利润总额下降 20.4%。以利润总额除以营业收入计算，利润率约 3.56%。这是包括燃油车及相关制造业务的汽车制造业数据，不能称为新能源整车企业平均净利率。国家统计局 ↗

三家公司的变化方向不同，说明竞争并没有以相同方式影响每家企业。车辆毛利仍受车型组合、促销与换代影响；毛利改善之后，也要看是否足以覆盖研发和销售管理费用。

表中报告期和指标不同，不做直接盈利排名。来源：比亚迪半年报摘要，小鹏、理想财报见图 3。未核实的中国区毛利不能用全球毛利代替。

价格压力也不只表现为官方降价：金融贴息、保险补贴、配置升级、免费补能和渠道返利，都可能改变实际收益。本研究没有取得全市场成交价数据库，不估计统一降价幅度。经营现金流还受库存和供应商账期影响，不能只看一个总数。

05 / Inside the supply chain

一辆车背后，有几种不同的生意

整车销量增加，会沿着订单传导到上游，但每一层留下的利润并不相同。矿企受资源价格影响，材料厂要看加工收益与开工率，零部件厂依赖车型项目，设备商则更受新建产线和技术改造影响。本节按这些差异组织研究；列出的企业是代表样本，不是完整榜单，也不假定它们互相供货。

这张产量图反映的是制造活动集中在哪里。对海外建厂的车企，它提示了一个研究问题：整车或电芯在当地组装之后，上游材料、设备和工艺是否仍依赖跨境供应？本地生产比例、运输成本与供应保障，需要沿着各层分别核对。

电池厂：看每千瓦时的生意

动力电池的需求可以粗略拆成“装车数量 × 平均单车带电量”。同样卖出一辆车，大电池纯电车与小电池插混车对电池需求的贡献不同。电芯是基本电化学单元，电池包还涉及结构件、连接、热管理和电池管理系统；比较报价时必须先统一电芯或电池包层级。

宁德时代、 比亚迪和 亿纬锂能可以作为三个观察样本。宁德时代 2025 年锂离子电池销量为 661 GWh，包含动力、储能等用途；公司援引 SNE Research 披露的全球动力电池份额为 39.2%。这两个数字的范围不同，更不能把全球份额当作中国装车份额。比亚迪同时经营电池与整车，集团利润不等于独立电池业务利润；亿纬也覆盖多种电池产品，需按业务拆分。

对电池企业，值得连续跟踪的是出货与装车的差异、每千瓦时售价及成本、良率、质保支出和回款。产能是一定时期可生产多少，出货是实际卖出多少，装车是装进汽车多少；新增产能、库存变化和储能业务，都会让三者出现差距。

从矿到材料，要分清资源价格与加工收益

原材料不仅有锂。三元正极通常涉及镍、钴、锰，磷酸铁锂正极使用锂、铁、磷，正极体系不依赖镍和钴；石墨用于主流负极，铜、铝也参与集流体和其他部件。矿产开采、精炼与电池级材料制备是不同工序，有矿不等于能直接交付合格电池材料。IEA 电池材料与化学体系说明 ↗

锂价上涨可能增加低成本资源端的收益，却抬高外购原料加工厂的成本；下跌又可能带来库存减值。合同是否按原料价格联动、多久重定价、库存用了哪个时期的采购成本，都会改变利润出现的时间。因此“新能源车多卖了多少”不足以直接推算矿企或材料厂利润。

技术路线也会改变需求结构。磷酸铁锂占比增加，不能直接推导镍、钴需求同幅增长；换成钠离子体系，正负极与电解质配套又会变化。固态电池的样品、试产线与稳定量产需要分别看，不能用发布目标直接预测现有材料何时被替代。

回收把这条链部分接回材料端，但能否赚钱还取决于废料来源、回收率、处理成本和再生材料售价。宁德时代与赣锋均披露回收相关业务或工艺；这能证明业务布局，不能证明回收板块的独立盈利。IEA 也提示回收产能与可获得废料不匹配的风险。回收章节 ↗

汽车玻璃：既看装车量，也看一辆车用什么玻璃

福耀玻璃 2025 年年报显示，公司合并营收约 457.87 亿元，同比增长 16.65%；高附加值产品占比较上年提高 5.44 个百分点，产品包括全景天幕、调光、抬头显示、隔热和可加热玻璃等。这里的营收包含全球及燃油车相关业务，不是中国新能源车玻璃市场规模；5.44 是占比的变化，不是占比本身。

汽车玻璃可以从石英砂、纯碱等原料起步，经浮法玻璃、成型加工、钢化或夹层等不同工艺，再加入适合车型的功能。福耀年报列出的成本还包括胶片、人工、电力、天然气和制造费用。研究重点是单车玻璃面积、功能配置、客户认证、加工良率、运输与就近供货能力；配置升级可能增加单车价值，也可能伴随更高制造成本。

沿着同样思路，还应看三花汽零 的阀、泵、换热器和电池冷板等热管理产品，以及拓普集团 的底盘、车身轻量化、热管理等产品。它们的产品范围有官网依据，具体供货车型与份额则需另查项目披露。快充、大电池和配置变化可能改变系统需求，但不能仅凭技术趋势就确定某个供应商受益多少。

“制造厂”需要分成整车工厂、合同制造和设备商

一个具体的合同制造案例：广汽在 2025 年 11 月公布，AION V 已在麦格纳奥地利格拉茨工厂开始量产。这证明制造分工存在，不说明所有车型采用同一模式，也不能仅凭当地组装推定全部零部件原产地或税负。广汽公告 ↗ 设备业务范围见先导智能官网。

当行业已有足够产能时，整车或电池销量增长也可能靠提高现有产线利用率实现，设备新增订单未必同步增加。技术改造又可能在总需求较弱时带来设备订单。对设备厂，定点、签约、交货、验收和现金到账，应该分别追踪。

用同一组问题，检查上游增长是否有质量

研究一家供应商时，可以沿着“客户生产计划 → 实际采购 → 供应商交付 → 收入确认 → 毛利 → 现金回收”逐项核对。车型定点是进入项目的机会，通常不能当作已经实现的销量；账面营收增加，也可能同时增加应收账款和存货。

本节给出研究框架与代表样本，尚未建立供应商逐车型关系、实时原料报价、全行业产能利用率及同口径盈利数据库。上述机制分析和假设算例不构成企业盈利预测；供应链资料核查日期为 2026 年 9 月 19 日。

07 / What to watch next

未来两三年，看条件如何变化

以下为条件推演，没有赋予概率，也不是精确销量预测。

基于上述证据，本文判断：成本、产品更新、渠道效率和现金管理，会比单一的销量增速更有助于解释企业差异。需要持续观察国内零售的三个月趋势、车辆毛利与自由现金流，以及出口目的地的终端注册和库存。

Sources / Methods

沿着数据，回到原始资料

来源以官方统计、行业协会、企业披露及国际机构报告为主。车企官网用于核实产品和品牌结构，不作为性能、安全或商业成功的独立证明。所有图表保留时期、单位和统计边界。

1. 乘联分会：2026 年 8 月市场分析
   图 1、图 2 及市场零售。
2. 乘联分会：2025 年全年市场分析
   完整年度国内零售基线。
3. 工信部：2025 年汽车工业运行
   中汽协全行业销量与出口。
4. 工信部：2026 年 8 月汽车工业运行
   当年累计销量与出口。
5. 国家统计局：2026 年前七个月工业企业利润
   汽车制造业营收、利润与口径。
6. 蔚来 2026 年第二季度业绩
   图 3 的车辆毛利率。
7. 小鹏 2026 年第二季度业绩
   车辆毛利、整体毛利与业务结构。
8. 理想 2026 年第二季度业绩
   车辆毛利、现金流与产品结构。
9. 比亚迪 2026 年半年报摘要
   集团归母净利润与经营现金流。
10. IEA：Global EV Outlook 2026 电池章节
    电池成本的区域差异。
11. IEA：制造与贸易章节
    图 5 的材料与电芯产量占比。
12. 宁德时代：2025 年年度业绩摘要
    电池销量、业务范围及回收。
13. 福耀玻璃：2025 年年度报告
    玻璃工艺、原料、收入及高附加值产品。
14. 天赐材料：2026 年半年度报告
    电解液与配套材料业务。

政策、补能与品牌资料的直接链接随正文列出。比率可能因原始数据四舍五入而略有偏差；图中“百分点”表示两个百分比的算术差，不能与相对增长率混用。